La volatilidad es tu amiga.

Corría el verano de 2014, y por primera vez en la historia del euro, el rango medio de 30 sesiones de su cotización caía por debajo del nivel de 500 puntos, llegando al límite más bajo en su historia: 433 puntos. Otras veces ya había estado cerca, pero nunca antes había caído por debajo. En aquel verano, la UE había encarrilado de una forma más o menos satisfactoria la crisis griega desatada casi 4 años antes, y ya se habían superado con cierto éxito las problemáticas situaciones financieras del resto de países del grupo conocido como "PIIGS" (Portugal, Ireland, Italy, Greece and Spain) y el BCE debía ahora afianzar la credibilidad de la Zona Euro como potencia económica mundial.

Así lo hizo el día 4 de septiembre, rebajando el tipo de interés a niveles nunca antes vistos en Europa, y acompañando esta medida de otras que intentaban transmitir el mensaje de que el BCE haría "todo lo necesario" para acelerar la salida de la crisis. Este "todo lo necesario" fue el detonante de un período de volatilidad en la cotización del par de divisas que duró algo más de 2 años, antes de volver a estabilizarse en su media histórica, en torno a los 950 puntos diarios. Y desde entonces, los inversores han vuelto a perder interés en la moneda única, lo que la hace mucho más difícil de operar.

En los gráficos a continuación, podemos ver las zonas comentadas, y hacernos una idea de lo extraordinario de esta situación.

El primero hace referencia a toda la historia del Euro, y el segundo hace zoom al último año y medio. ¿Cuánto durará la situación esta vez?

Mientras escribo este artículo, el rango de 30 sesiones ha caído ya a 477 puntos.

Este dato, por sí mismo, no es ni bueno ni malo para la economía de la eurozona. La (para nuestro sistema) deseada volatilidad, se da normalmente en tiempos de incertidumbre, pero precisamente esa incertidumbre también puede darse en tiempos en los que hay sobre la mesa temas importantes que pueden afectar mucho al devenir de la economía, y cuya resolución está en manos de los políticos. En este caso sucede que los operadores se retiran del mercado, y mantienen altas tasas de liquidez, o buscan otros activos que escapen a la aleatoriedad de las decisiones que aquellos puedan tomar. En nuestro caso, hemos optado por la liquidez. Está claro que en algún momento se despejarán las dudas sobre el alcance y efectos de la guerra comercial y los nuevos equilibrios entre potencias mundiales, y también se resolverán los problemas relativos al Bréxit, y los Bancos Centrales tendrán el camino despejado para acometer las políticas monetarias que crean más adecuadas. Cuando eso pase, volveremos a ver apetito por el riesgo por parte de los operadores, y nosotros nos sumaremos a la fiesta. Mientras tanto, paciencia. Puede que, acostumbrados como estábamos a rentabilidades mensuales de dos dígitos, ahora parezca que nuestro sistema tiene un desempeño muy bajo, pero es un desempeño positivo. Circunstancias mandan y tarde o temprano el rango de cotización volverá a acercarse a sus medias. Siempre lo hace.

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